菜粕仍有上升空间‘HQ环球体育官方网站’

随着国内疫情大幅度减轻，市场悲观情绪回潮，性刺激菜粕期货再次下行，本周一价格创下春节以来高点。未来发展后市，国内菜籽、菜粕库存偏高，而市场需求渐渐转好，菜粕期货未来将会之后下行。疫情利空基本消化近期世界其他国家的疫情形势不容乐观，韩国、日本、伊朗、意大利、美国等国家新的发病病例大幅度减少，引起国际市场混乱情绪，全球股市、商品价格大幅度下跌，从而拖垮油脂油料类期货暴跌。

但笔者辨别，这对国内菜粕影响稍小。一是农产品(000061,股吧)是生活必需品，会因经济衰退、疫情蔓延而失去市场需求；二是目前CBOT豆类价格正处于比较底部，和2008年正处于比较高位有所不同；三是国内疫情早已正处于收缩期，湖北以外的省份每日追加发病数倒数保持在个位数，据估计4月份几乎避免的概率较小。

经过春节后回升、声浪、整理，疫情利空基本被市场消化。菜粕供应比较严重不足近几个月我国油菜籽进口持续保持低位，沿海油厂油菜籽、菜粕库存正处于比较低位，菜粕供应显得严重不足。据监测，截至2月21日，国内沿海油厂进口菜籽库存为21.4万吨，较去年同期的58.45万吨上升63.39%，为历年来同期最低水平。

由于原料严重不足，沿海油厂菜籽榨取开工率也保持在偏低水平。截至2月21日当周，全国划入调查的101家油厂菜籽榨取量小幅上升至4万吨。

适当的，菜粕产出量偏高，油厂菜粕库存也正处于稍低水平。除此之外，和菜粕在市场需求上有很大替代关系的豆粕库存也正处于低位。

由于春节期间榨取动工较低，以及春节后饲料厂大力备货，油厂豆粕库存持续上升。据监测，截至2月21日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存为36.57万吨，较去年同期的64.47万吨增加43.27%，为历史同期最低水平。

菜粕市场需求转入旺季菜粕作为蛋白饲料原料，主要用作水产饲料的生产。随着气温的回落，水产养殖渐渐活跃，在5月份将全面投料动工，饲料厂从3、4月份将开始订购原料、动工生产，近期油厂菜粕合约成交价大幅度下降就体现了这一显著趋势。

据监测，2月份沿海油厂菜粕合约成交量为8.65万吨，较1月份减少7.41万吨，增幅约597.58%。另外，政府近期为扶植生猪生产，网卓新闻网，将养殖户贷款贴息补助金范围从5000头场限制至500头场，性刺激中小养殖企业补栏，从而将增大粕类市场需求。油脂弱势利多菜粕由于同为油料下游产品，油和粕价格不存在显著的跷跷板效应。

近期油脂基本面利空重重：棕榈油主产国早已转入跃进周期，但出口因新冠肺炎疫情持续走弱；沿海油厂豆油库存、棕榈油库存直线上升；国内疫情使油脂市场需求大幅度衰退。在一系列利空压制下，棕榈油、豆油破位暴跌，拖垮菜油期货高台跳水。综合以上分析，生猪养殖仍在完全恢复，水产养殖相继动工，菜粕的市场需求日益转好，但因菜籽、菜粕、豆粕库存偏高，粕类供应仍贞严重不足，加之油脂价格暴跌，油厂豆油胀库投产，粕类供应紧绷的局面仍无以避免。

在国内疫情全面减轻的悲观情绪下，菜粕期货的下跌趋势未来将会沿袭。

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